Or et argent en montagnes russes avec des records fulgurants

La dernière semaine de janvier 2026 (du 25 au 31) a offert un spectacle très contrasté sur les marchés des métaux précieux. Après une série de records historiques — avec l’or au-dessus de 5 000 $ l’once et l’argent au-delà de 100 $ — la dynamique s’est brusquement renversée en fin de semaine. Ce revirement a été dominé par une résurgence des anticipations de politique monétaire américaine, illustrant combien la confiance dans les autorités économiques peut peser sur des actifs aussi sensibles que l’or et l’argent.

Record battus puis consolidation : le début de semaine en force

Dès le 26 janvier, l’or a franchi le seuil symbolique de 5 100 $ l’once, poursuivant un rallye déjà spectaculaire entamé plus tôt en 2026, tandis que l’argent approchait ou dépassait les 100 $ l’once pour la première fois depuis longtemps. Cette phase haussière s’inscrivait dans un contexte de recherches de valeurs refuges et d’inquiétudes macroéconomiques.

L’analyste de Capital.com Kyle Rodda a résumé cette dynamique :

“Cette poussée est en grande partie alimentée par une crise de confiance dans certains actifs traditionnels, incitant les investisseurs à chercher refuge dans les métaux précieux.”
Ce type de commentaire fait écho à l’idée que le marché était jusque-là dominé par des flux de couverture et des anticipations inflationnistes fortes.

De nombreux observateurs du marché ont également relevé la performance nette des métaux : l’or affichait des hausses annuelles inédites, même après prise en compte des replis plus récents, et l’argent surperformait souvent grâce à une demande industrielle toujours soutenue.

Fin de semaine : un revirement brutal lié à la Fed

Le point marquant de la semaine a été l’annonce par l’administration américaine de la nomination de Kevin Warsh comme prochain président de la Réserve fédérale (Fed). Cette nomination, interprétée par les marchés comme favorable à une politique monétaire plus stricte ou à une plus grande indépendance de la Fed vis-à-vis de l’exécutif, a provoqué une vague de vente massive sur les contrats d’or et d’argent.

Barron’s a documenté ce retournement :

“Gold and silver prices experienced a sharp decline… marking the steepest daily drop since 1980,”
soulignant que cette chute était d’abord une réaction de sentiment face à l’évolution des perspectives de taux d’intérêt et au renforcement du dollar qui en découle.

Selon Business Insider, ce mouvement s’est traduit par une chute historique de plus de 30 % sur l’argent en une seule séance, l’une des plus fortes depuis des décennies.

Ce revirement montre à quel point les marchés des métaux précieux restent sensibles aux évolutions de la politique monétaire américaine, notamment lorsqu’elles changent brusquement les anticipations sur les taux réels, l’inflation et la force du dollar.

Marché : volatilité extrême et pression des marges

Cette forte volatilité n’a pas laissé les bourses des contrats à terme indemnes. Le CME Group a relevé les exigences de marge sur les contrats d’or et d’argent, une décision qui intervient après certaines des plus fortes baisses quotidiennes observées depuis des décennies — une mesure destinée à réduire le risque systémique lié à la turbulence des prix.

Ce type d’ajustement indique que les marchés dérivés, souvent amplificateurs de tendances, peuvent eux aussi devenir des facteurs de renforcement de la volatilité, surtout lorsque des positions fortement levier sont liquidées en réaction à des nouvelles macroéconomiques.

Analyse LCDOR

Cette semaine a été une parfaite illustration de deux dynamiques opposées qui s’affrontent sur les métaux précieux :

1. Un rallye haussier porté par l’incertitude macro et géopolitique

   En début de semaine, l’or et l’argent ont poursuivi leurs ascensions spectaculaires, incarnant la recherche de valeurs refuges en période d’incertitude économique et politique. Ces mouvements reflètent souvent une combinaison de stratégies de couverture et d’anticipations d’inflation.

2. Une correction puissante déclenchée par un choc de politique monétaire

   L’annonce de la Fed change la donne : en rassurant certains acteurs sur l’indépendance monétaire et sur la maîtrise potentielle de l’inflation, la nomination de Kevin Warsh a renversé les anticipations. Résultat : les actifs non rémunérateurs comme l’or et l’argent deviennent moins attractifs, au moins dans l’immédiat, au profit d’un dollar renforcé.

Ce qui ressort clairement, c’est que même dans un environnement de tensions structurelles, les métaux précieux restent extrêmement sensibles aux attentes de politique monétaire. Lorsqu’une information change drastiquement ces attentes, le marché peut corriger de manière explosive, comme nous l’avons vu avec ces replis dès la fin janvier.

En résumé pour cette semaine :

• Les métaux précieux ont d’abord poursuivi un rallye historique, porté par la recherche de sécurité.
• Le tournant majeur de la semaine fut l’impact de la nomination de Kevin Warsh à la Fed, qui a inversé le sentiment du marché.
• La volatilité a entraîné une réaction plus marquée sur l’argent que sur l’or, signe de la plus grande sensibilité du premier aux mouvements de sentiment.

Globalement, ces événements rappellent que l’or et l’argent demeurent à la fois des baromètres de confiance institutionnelle et des actifs oscillants selon les anticipations macroéconomiques — un point essentiel pour comprendre leur comportement sur les marchés financiers.